بورش تحطم في الجدل في نهاية المطاف "الضغط القصير"
بالنسبة للموقتات القديمة، فإن "الضغط القصير" في شركة ستوتز للسيارات هو المفضل من الفولكلور المالي.
لويز أرميستيد.
9:25 بيإم غمت 01 نوفمبر 2008.
الجمع بين الوضع الأسطوري - فاز السيارات سباقات مثل لو مان - مع السرعة والموثوقية والجمال، كانت هدفا لكل رغبة الشاب طموحة. ولكن ظهور منافسي الإنتاج الضخم في نهاية الحرب العالمية الأولى كرر المتاعب ل ستوتز والممولين يعرفون ذلك. رهان المال الذكي أن السهم سوف ينخفض.
بدأ آلان أريان، الذي سيطر على الشركة من خلال حيازات الأسرة، سرا شراء الأسهم، في كثير من الأحيان من خلال الخيارات والشركات القابضة مبهمة حتى، في عام 1920، أعلن انه سيطرت 105 قطعة من ستوتز.
عندما أعلن ريان انه سوف يستقر مع السراويل في سعره، والنظام المالي كله بكرة: فضلا عن التجار المحاصرين، مجموعة كبيرة من الوسطاء والوسطاء في وسط التجارة واجه الإفلاس أيضا.
في نهاية المطاف، تدخلت بورصة نيويورك، ووضع سعر التسوية نفسها. انتهى ريان بشراء 100 باهظة الثمن من شركة السيارات المتدهورة وذهب التمثال. يعتقد الماليون أنهم لن يرون خدعة حاول مرة أخرى.
بشكل غير عادي، كان مؤامرة - أو الجزء الأول على الأقل - الأسبوع الماضي أعاد تقريبا في فولكس واجن. وبعد فترة وجيزة من الساعة الثالثة بعد ظهر يوم الأحد، كشفت بورش، الشركة الألمانية لصناعة السيارات 911 الشهيرة، أنها اشترت سرا 31.5 قطعة من فولكس فاجن من خلال سلسلة من الخيارات التي تسوى نقدا مع مجموعة من البنوك الاستثمارية.
مقالات ذات صلة.
بالإضافة إلى عقدها المعروف من 42.6pc، وسلمت الخيارات بورشه السيطرة على ما يقرب من 75pc من أكبر منافسه.
أطلقت الأخبار من خلال صناعة صناديق التحوط العالمية. مع وجود أسهم في تداول فولكس فاجن أعلى بكثير من القيمة العادلة للشركة وكساد ضرب كل شركة صناعة السيارات الأخرى، كان التجار الرهان الملايين من اليورو أن السهم سوف ينخفض.
لكن البيان صرخ العكس. مع ما يقرب من 20pc من سجل الأسهم التي تحتفظ بها ولاية ساكسونيا السفلى وآخر يقدر 6pc التي يحتفظ بها مؤشر تعقب، حساب التجار سوقا محاصرة.
كما قال أحدهم: "مع وجود أكثر من 100 قطعة من الأسهم مقيدة وتقريبا 13pc تقصير، كان السعر الصحيح من أي مخزون متاح اللانهاية، وكان الضغط في نهاية المطاف."
وتراجع السهم بعنف، معاقبة بقية مؤشر داكس للشركات الرائدة في ألمانيا. وتشير التقديرات إلى أن صناديق التحوط قد اتخذت صعودا و # x20ac؛ 30 مليار ضرب، مع استمرار البنوك الاستثمارية خسائر فادحة أيضا.
ووافق المنظم الألماني في وقت متأخر في مواجهة الاضطراب الذي قد يكون هناك حالة من التلاعب في السوق للرد.
ومع ذلك، في نهاية هذا الأسبوع سمعة سيئة ليس فقط من بورشه ومستشاريه، ولكن من المنظمين والشركات ألمانيا ككل، وأضرارا بالغة.
وتصر مصادر قريبة من بورشه على أن الشركة لم تنوي أبدا أن تسبب رومبوس وعملت تماما داخل القواعد.
واتفق مراقبون آخرون على ذلك. "هذا هو تتويجا لخطط طويلة الأمد للسيطرة على فولكس فاجن بورشه هندستها الضغط باعتبارها واحدة من أكثر ثراء تصور تحويل الثروات من أي وقت مضى: لقد حصلت على صناديق التحوط في وضع لدفع ثمن بورشه الاستحواذ على فولكس فاجن، والشيء الوحيد الذي تم التقليل من شأن حجم التداعيات "، قال من الداخل.
فكيف أصبح صانع السيارات الرياضية تاجر الخيارات؟ سوف بورش الآن شراء فولكس فاجن، أو أنها تحطمت في الزاوية الأخيرة؟ وحتى لو لم يكن كذلك، سوف التجار شراء أي وقت مضى بورش أخرى مرة أخرى؟
وقد تم تطوير بورشه من صانع السيارات إلى مهندس مالي من قبل مزيج غير عادي من الطموحات القوية.
الأول هو فرديناند بيتش، 74 عاما، حفيد فرديناند بورش، الذي أسس بورش، كما صمم خنفساء فو الشهير، أدولف هتلر "سيارة من أجل الشعب".
وقد قضى بيش، الذي يتحكم الآن في 50٪ من أسهم بورشه و 100٪ من حقوق التصويت، معظم حياته المهنية في فولكس فاجن حيث هو رئيس مجلس الإشراف.
بعد حصوله على شهادة في الهندسة في 1960s بدأ بيش حياته المهنية في بورشه ثم انتقل إلى أودي in1972. في عام 1993 أصبح رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة فولكس فاجن حتى تقاعده في عام 2002 إلى مجلس الإشراف.
وقال أحد المطلعين على الداخل: "بيتش يعتبر فو حياته العمل وبورشه اسم عائلته، ويريد بحماس أن نرى اثنين مجتمعة قبل أن يموت".
ولم يقابل طموحه سوى طموح ويندلين ويدكينغ، الرئيس التنفيذي لبورشه منذ عام 1991.
وقال السيد ويدكينغ، أفضل مدير مدفوعة الأجر في أوروبا مع باياكيت من & # x20ac؛ 72.6m (56.7m £) في العام الماضي، جعلت بورش الشركة الخاصة الأكثر كفاءة في صناعة السيارات، وحصل على استحسان الدولي.
وبالإضافة إلى ذلك، على عكس القالب النمطي الشركات الألمانية، وقال انه اكتسب سمعة لكونه المنشق ومكافحة التأسيس.
في كتابه أندرس إست بيسر (ديفيرنت إس بيتر) وسيرته الذاتية، وضع فلسفته ماكيافيليان الذي كشف عن فخر في كسر القواعد، وتصفية قادة الأعمال الآخرين، والمتعة في غير تقليدية. موضوع ديفيد وجالوت هو واحد من المفضلة له، في حين انه يدل على عدم تلاشي الاحترام للسياسيين.
ومع ذلك، على الرغم من اللكم فوق وزنه، بورشه في السنوات الأخيرة قد تخلفت وراء منافسيها، ولا سيما يعوقها عدم الوصول إلى البحث والتطوير والخبرة التكنولوجية.
السيد ويدكينغينغ العينين فو واسعة R & أمب؛ D قدرات غفر وبدأت يفقس خطة للحصول على الوصول المشترك إليها عن طريق امتلاك حصة.
وقال أحد المطلعين على الداخل: "إن تصاميم ويدكنغ على فولكس فاجن كانت مدفوعة بالمنطق الصناعي، ولكن الطريق لدفع ثمنها جاء من هولغر هارتر".
بدأ السيد هارتر، المدير المالي المبتكر لبورشه، في النظر إلى الأسواق المالية كوسيلة لتعزيز دخل الشركة. وقد بدأ عملية إصلاح جذرية لعمليات الخزينة في بورشه، والتي وصفها في عام 2002 بأنه "معلم حيوي" للشركة.
بدأ طعم هارتر والموهبة لتداول الخيارات جذب الانتباه. في أوائل عام 2003، كان ماكس واربورتون، المحلل في برنشتاين، قد صاغ بالفعل عبارة "صندوق تحوط مع معرض سيارات" في وصف بورشه. وفي الوقت نفسه، تضع بورشه مكانها في السيطرة على كامل فولكس فاجن. وبدا واضحا أنه يبدو مهمة مستحيلة لأن ما يسمى ب "قانون فولكس فاجن" يحدد عتبة فرض ما يسمى باتفاق السيطرة على السيطرة 80 قطعة، بدلا من 75 قطعة، وهو أمر شائع بالنسبة للشركات الألمانية.
وقد أعطت حصة سكسونيا السفلى 20 في المئة سلطة استخدام الفيتو ضد أي اتفاق الهيمنة. لم يكن هذا مجرد عقد تاريخي ولكنه ذو أهمية سياسية حيوية للدولة التي كان هدفها المعلن هو حماية عمالها من العمال المهاجرين. في سبتمبر 2005، أعلنت بورشه أنها اشترت حصة 20٪ في فولكس فاجن.
وحتى ذلك الحين، اعتبر محللون مثل السيد واربورتون أن المبلغ ربما كان أكثر بكثير. لا يمكن لأحد أن يقول لأن في شراء الخيارات، اكتسبت بورش الحق في امتلاك الأسهم دون الحاجة إلى إعلان ذلك. وهذا يناسب بورش تماما، ليس أقلها لأنه يمكن أن يحول الكثير من الغضب المباشر من نقابات ساكسونيا السفلى التي تعهدت بمحاربة أي تلميح لتغيير السيطرة.
بعد عام، ارتفعت الأرباح قبل الضرائب في العام إلى يوليو 2007 من & # x20ac؛ 2.1bn في العام السابق إلى & # x20ac؛ 5.9bn، مع & # x20ac؛ 3.6bn القادمة من الأرباح على الصفقات خيارات الأسهم - أكثر من ثلاثة أضعاف المبلغ الذي تم بيعه على السيارات.
حافظت بورشه على شراء الأسهم، وهذه المرة حاسمة مع العلم بأن قانون فو الحيوي كان قيد المراجعة ومن المتوقع أن يتم سحبها في غضون السنوات القليلة المقبلة.
كما قال أحد المحللين: "إلى بيش و ويدكنغ شراء فولكس فاجن أخيرا بدا ممكنا، وكانوا بحاجة لشراء 75 قطعة من الشركة والجلوس ضيق للقانون لتغيير، وبالتالي فإن ولاية سكسونيا السفلى لم تعد قادرة على الاعتراض، والسيد هارتر للعمل."
وكان الانتباه من تجارته الخيارات مشتتا من الصفوف الشرسة بين السيد بيتش وابن عمه، وولفغانغ بورش، الذي يرأس مجلس الإشراف بورش، حول كيفية سيطرة على فو العمل.
وفي الوقت نفسه، كانت أسهم شركة فولكس فاجن تجذب المستثمرين الحقيقيين في صناديق التحوط وكذلك بورشه. وقد أتاحت الفئة المزدوجة غير العادية من الأسهم فرصة التحكيم بطريقة سهلة للمراهنة على الفارق بين الأسهم العادية والأفضلية.
وأدت أزمة الأزمة المالية، ولا سيما الانهيار بين شركات صناعة السيارات الأمريكية، إلى جذب المزيد من صناديق التحوط التي اعتقدت أن السهم، الذي كان أعلى بكثير من غيرها في هذا القطاع، كان من شأنه أن ينخفض.
وظهر ظهور صناديق التحوط بأعداد كبيرة هارتر مع فرصة جديدة طموحة الهندسة المالية. فبالنسبة لكل سهم من أسهم فولكس فاجن، قلصت صناديق التحوط اللازمة لاقتراض قرض حقيقي كضمان. من خلال السماح للبنوك التي تحتفظ بحصتها الحالية لإقراض الأسهم، حققت بورشه بالفعل إيرادات إضافية بهذه الطريقة.
سرا، أمر السيد هارتر ستة بنوك استثمارية لكل خيار شراء على 4.99pc من أسهم فولكس فاجن لجلب حصة بورشه من 35pc إلى مستوى 75pc السحر. الآن سمح للبنوك بإقراض هذا المخزون أيضا للحصول على المزيد من المال من صناديق التحوط. وقد تم التكهن بأنه، كما تكدس صناديق التحوط في، وقال انه توقع فرصة الاستحواذ على الباعة قصيرة، وبالتالي تكون قادرة على تسمية سعره لتسوية وقوة المليارات من منهم، ولكن ليس هناك دليل على ذلك.
في وقت متأخر، كان ينبغي أن تتحقق صناديق التحوط شيئا ما يجري وراء الكواليس بسبب سعر السهم الثابت، ولكن بدلا من ذلك مكدسة عمياء في، بيع قصيرة 13pc من القيمة السوقية فولكس فاجن.
مرة أخرى، كان السيد واربورتون أول من كشف الحقيقة. وقال السيد واربورتون قبل ثلاثة أسابيع، في مذكرة تسمى "آلة الفاكهة: شرح محتمل لارتفاع فو"، وقال إنه يعتقد أن بورشه اشترت الآن خيارات على 75٪ من فولكس فاجن؛ أن حجم التداول اليومي الذي كان يجري تداوله في فولكس فاجن كان في الواقع مجرد باعة قصيرة، الذين كانوا يقترضون ثم الأسهم من بورشه أو مصارفها، وأن بورشه كسب المال من المعاملات.
وعلق بورشه في لعبة ذكية، ورفض وجهات نظر السيد واربورتون بأنها "حكايات".
ومع ذلك، فإن الأسئلة لن تختفي. يوم الأحد الماضي، ربما مع دفعة من المنظمين تطالب بالوضوح، اعترف بورشه سرها: كانت الشركة في الأشهر الأخيرة اصطف ستة بنوك الاستثمار، وشراء من خلال كل واحد منهم خيارات لشراء 4.99pc من أسهم فو. وقالت الشركة إنھا "خیارات تسویة نقدیة"، بمعنی أنھ عندما تمارس البنوك علیھا تسلیم قیمة الأسھم نقدا بدلا من الأسھم نفسھا، کما ھو الحال في الخیارات العادیة. ثم يتم استخدام النقدية الناتجة عن الخيارات لشراء الأسهم المادية إذا أراد بورش.
في حين أن بورش تتخطى الخطوة التالية في صمت، فإن حجم الضرر الذي لحق بها بدأ في الظهور.
وكان الضغط على صناديق التحوط الألم الأكثر وضوحا. ولكن وراء الكواليس، يعتقد أن البنوك الستة في بورش قد اتخذت ضربة كبيرة جدا. وبالإضافة إلى ذلك، تقاطع ميريل لينش، مستشار بورش، من قبل صناديق التحوط احتجاجا. النكات التي سبق أن أدلى بها حول التجار يقاطعون الآن السيارات نفسها ليست بعيدة عن الحقيقة.
كما أضر التقلب أيضا بالأسهم الألمانية الأخرى، وبالتالي تعقب المؤشر.
ولكن أكبر ضرر هو سمعة أسواق رأس المال في ألمانيا حيث الهيئات التنظيمية الآن في وقت متأخر التحقيق في ما حدث. كما قال أحد المعلقين: "في أي بلد آخر هذا غير قانوني، وهذه ليست بعض الشركات الصغيرة، إنها أكبر ألمانيا، إنها عودة إلى الغرب الغربي".
يقول السيد واربورتون إن المفتاح يكمن في قانون فو: "إذا ذهبت، يمكن لبورشه أن تتحرك وتشتري سيارتها 75٪ وتسيطر على فولكس فاجن، وإذا بقى القانون، فنحن على الأرجح في حالة من الجمود السياسي الطويل".
أعمال عالمية.
البنوك والمالية & # 187؛
الأزمة المالية & # 187؛
بيان الخريف: ضريبة العائلة قنبلة على ثقب أسود جديد.
أزمة الديون: العيش.
في الأعمال العالمية.
الدول العشر الأكثر ازدهارا في العالم.
كيف نجا الاكتشافات الركود.
المملكة المتحدة لوقف المساعدات المالية للهند سريعة النمو.
وتنتهي حرب الموز بعد 20 عاما.
أكبر الشركات في العالم في عام 2018.
وقد تم الافراج عن فورتشن العالمية 500 وندش]؛ وهو الترتيب السنوي لأكبر الشركات في العالم من حيث الإيرادات. وهنا لائحة من أكبر 20 صانعي الأموال للشركات.
ذي بيج شورت يضرب دور السينما في المملكة المتحدة: هذه هي أفضل الأفلام عن الأعمال.
أما فيلم "بيج شورت"، وهو عبارة عن تأليف فيلم مايكل لويس الذي يحمل نفس الاسم عن أسباب الأزمة المالية، فإنه يفتح في دور السينما البريطانية في نهاية هذا الأسبوع. كيف ستكدس القصة ضد أعظم الأفلام عن الأعمال؟
هذه هي الشركات المبتدئة الأكثر قيمة في العالم.
في بلدان جزر المحيط الهادئ: وصلت بعض الشركات الوليدة التقييمات في عشرات المليارات. هذه هي العشرين من كل منهم.
ستاربكس 'القائمة السرية - المشروبات كنت لا تعرف يمكنك أن تطلب.
هناك أكثر من 87،000 تركيبات شراب مختلفة في ستاربكس، وفقا لموقع التجزئة للقهوة. كم منهم يعرفون؟ من العلاجات الانفلونزا إلى مستوحاة من هاري بوتر المشروبات، ونحن نسلط الضوء على غريبة ورائعة يهب وضخ.
كشف: أغنى الأنواع الفرعية على نيتفليكس.
من "أفلام عبادة مخيفة من 1980s" إلى "الحكايات الحيوانية القادمة من العمر، نيتفليكس لديه كل مكان تغطيتها.
كشف: أفضل 20 بلدا في العالم للقيام بأعمال تجارية.
ويقيم مؤشر فوربس السنوي البلدان من خلال مجموعة من العوامل من الضرائب والتكنولوجيا إلى الروتين والابتكار. هذه هي أفضل 20 بلدا لممارسة الأعمال التجارية.
ما هو التخطيط الفائق الغني لعيد الحب؟
من زوج نادر من أحذية غوتشي، إلى الإنفاق والجنيه؛ 110،000 الإفراج عن ألبوم، أغنى بريطانيا سحب جميع توقف.
أول ارتفاع معدل في "أغسطس 2019" - أحدث التنبؤ السوق.
الإحاطة: شهدت التوقعات تحولا هائلا هذا الأسبوع. نوضح لماذا - وماذا تعني الرهون العقارية والادخار.
في العالم أغلى 10 المدن في عام 2018.
بيانات جديدة: اكتشاف المدن الأكثر حجما في جميع أنحاء العالم للممتلكات الفاخرة.
الجداول: أرخص الأماكن لشراء عيسى.
لدينا جداول مرمزة تظهر في لمحة التي متجر الاستثمار سوف تكون أرخص بالنسبة لك.
التخلص من السموم المالية: توفير المال في العمل.
التخلص من السموم المالية: نصائح لإنقاذ على التسوق.
بب مدرب: النفط لن تصل إلى 100 $ للبرميل لفترة طويلة.
خمس طرق يمكن أن يؤثر خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على استثماراتك.
المزيد من الويب.
المزيد من الويب.
المزيد من التلغراف.
آخر الأخبار والرأي والتحليل.
اللحاق على جميع أحدث أخبار كرة القدم والنتائج.
جميع أحدث الأفلام مقطورة، استعراض وميزات.
أدخل واحدة من مسابقات جديدة مثيرة لدينا.
&نسخ؛ حقوق الطبع والنشر لشركة تليجراف ميديا غروب ليميتد 2017.
No comments:
Post a Comment